香港金融圈正在再行叙事，蓝本建议于传统金融圈视野的币圈，成为这一轮新叙事的主流。褂讪币和RWA的见解蒸蒸日上之时，DAT的风又从好意思国吹到了香港。
所谓DAT，即Digital Asset Treasury的缩写。在币圈，DAT平庸指的是握有和处置加密货币的公司或者实体。在当下的语境中，大多时候DAT对应的则是上市公司实体，其通过公开市集购买比特币、以太坊或者solana等代币，业内东谈主士把这一动作称为“屯币”，并使这些代币成为公司中枢金钱，随后上市公司股价随币价涨跌而波动。在传统金融圈，他们又把这一表象称为“币股联动”。
“币股联动是畴前这段时分香港二级市集和币圈的热词。”一位好意思股上市公司厚爱东谈主如是说，他的上市公司依然握有不少比特币。
仅8月27日一天，他就参加了8场在港的行径，其中绝大多数都波及币股联动的内容，其中包括在四季旅社举办的“香港数字金钱上市公司和解会”树立庆典、新火科技在君悦旅社举行的论坛，以及币安首创东谈主赵长鹏在港大的论坛——这些场行径的内容都波及了币股联动。
赵长鹏在现场暗示，一些公司的财务部门、上市公司以至国企、央企等，咫尺无法顺利买入比特币等数字货币，关联词通过DAT风景，这些公司则不错转折握有比特币等数字货币，这是DAT风景的兴趣。他也觉得，这个群体本体上领域相称庞大，远比币圈大得多。他同期也知道了币安集团近期正积极参与类似的名目。
腾讯新闻《潜望》获悉，香港已有取得国企投资的基金畴前这段时分正积极缱绻币股联动的名目。一位在港金融东谈主士对腾讯新闻《潜望》暗示，因为国企的钱不能顺利投资币圈关联的基金，关联词不错买股票，“握有比特币的上市公司的股票暂时莫得戒指”。
公开数据自大，香港数字金钱上市公司和解会成员公司中的博雅互动、华检医疗等，依然通过公开市集握有了不少比特币和以太坊。
一位在“香港数字金钱上市公司和解会”树立大会现场的上市公司代表对腾讯新闻《潜望》暗示，其公司后续也有囤币的缱绻。据其了解，协会中不少会员单元也在陆续启动类似的缱绻。公开数据自大，该协会共有49家会员单元，其中包括9家好意思股公司、两家深圳创业板公司，其余的齐为港股上市公司。
华东谈主圈的币股联动飞腾：赵长鹏李林等币圈大佬纷繁涌入“囤币”雄兵
币股联动早在半年多前已在好意思股市集掀升起腾。好意思股上市公司通过公开市集买入比特币或者以太坊，使公司成为挑升囤币的DAT，其股价随之随着比特币的飞涨，从而在传统股市中获利飞腾。
好意思国亿万大亨迈克尔·塞勒（Michael Saylor）是该风景的探路者和获胜者。2020年，作为好意思股上市的软件公司Strategy（之前名为Micro Strategy）的首创东谈主兼董事长，他对外文书将比特币纳入其金钱欠债表。
他的操作相称省略：发债或发股——筹钱买比特币——指望币价飞腾类似公司股票的“溢价”带来逾额收益，即股价飞腾。在这期间，股价握续飞腾时，Strategy不绝发债或发股融资，再买入比特币，如斯轮回。
尽管迈克尔·塞勒自2020年驱动，握续“喊单”多年，关联词藻尔街的走动员们涌入市集，将该股票作为念公共最大的比特币握有者代表而建仓买入则是2024年，即strategy股价一齐飞腾之时。
行业东谈主士诠释，因为2024年是比特币第四次减半（4月20日）后的牛市初期，比特币价钱从岁首约45000好意思元涨至年内高点约103000好意思元（2024年12月）。MicroStrategy 的股价与其比特币握仓高度关联。
公开数据自大，自2022年8月初次买入比特币以来，Strategy股价依然暴涨了约30倍，咫尺市值接近1000亿好意思元，堪比星巴克——这也远超了比特币自己同期11倍的涨幅。为止第二季度，Strategy共握有约63万个比特币。
这也让参与Strategy股票建仓的早期走动员们取得了惊东谈主的收益。
其他公司也驱动竞相复制Strategy的政策。币圈数据公司Architect Partners诠释称，在好意思股市集，第一季度共有90家上市公司的金钱欠债表上有比特币，而截止第二季度，这一数据为142家。与此同期，2025年上半年共有61家好意思股上市公司文书缱绻筹集306亿好意思元资金用于购买比特币等数字货币，其中大部分发生在第二季度。
“币圈从未出现过的如斯大领域的买币行动。”一位在币圈深耕多年的好意思股上市公司厚爱东谈主在香港暗示。他地点的上市公司也握有不少的比特币。
这股飞腾依然驱动膨胀至亚洲，比如日本。公开数据自大，日本最著名的师法者为Metaplanet Inc，被称为“亚洲版的Strategy”。Metaplanet蓝本是一家也曾奋发在日本完结盈利的经济型旅社公司，于2024年5月转型初次买入比特币。为止9月3日，该公司现握有2万个比特币，握有比特币量公共名次序六。
相较于日本的激进，香港的囤币飞腾才刚驱动。公开数据自大，现港股市集握有比特币最多的上市公司是博雅互动。为止8月底，该公司握有量为3670个。
畴前这段时分，包括华检医疗、华兴成本以及云峰金融、酷派等上市公司先后文书认购以太坊、币安币、比特币等代币，以作为公司欠债表金钱。在此之前，港股上市公司中还有好意思图、国富量子等少数公司依然握有比特币等数字货币金钱，关联词握有量并不大。
香港数字金钱上市公司协会会长张华晨提供的数据自大，咫尺港股上市公司中，若只计较握稀有字金钱市值及参加到合规执照肯求和运营波及的数字金钱的市值，总体未向上20亿好意思元。
腾讯新闻《潜望》获悉，香港数字金钱上市公司协会49家成员单元中，港股上市公司共38家，这40家上市公司大多数都有囤币的念念法或扩大囤币缱绻，包括国富量子。这些会员单元的总市值粗略200亿好意思元。但腾讯新闻《潜望》暂未获悉这些公司具体的囤币缱绻。
在此之前涉足币圈多年的张华晨相对乐不雅，他觉得，上市公司才是买通传统金融和数字金钱流动性最佳的绪言，港股上市公司咫尺的握币量终点市值之间仍有很大的币股联动的探索空间。
相较于DAT公司来说，香港的资金端关于囤币的温煦更激越。赵长鹏旗下的家办公司YZi Labs依然驱动在亚洲布局，包括香港市集。公开数据自大，该家办处置的金钱向上100亿好意思元。
畴前这段时分，该家办的厚爱东谈主Ella Zhang频繁在亚洲展业，但愿加大BNB的囤币名目及畴昔生态树立，其中包括8月底公布支握一家名为B strategy的基金公司募资10亿好意思元进行“囤币”行径。这亦然赵长鹏眷属在亚洲支握的首家“BNB”版块的DAT公司，于今为止，亦然其在公共领域内提供资金力度最大的一次。
更早之前，YZi Labs也文书支握华兴成本控股1亿好意思元的囤币安币（BNB）名目，但愿后者不错成为港股的BNB strategy。不外，华兴成本控股在8月22日公布该缱绻后，股价从8.6港元每股，小幅升至9.14港元后便驱动下落。
腾讯新闻《潜望》获悉，B strategy基金首创团队中的主要成员常驻香港，关联词该“囤币”名目暂未公布具体的上市公司标的，极有可能是一家好意思股公司。
一位练习YZi Labs的知情东谈主士对腾讯新闻《潜望》暗示，畴前这段时分，香港金融圈找YZi Labs谈合营的相称多，据其了解可能有几百东谈主（或团队），之后可能会陆续落地。
YZi Labs作为出资方给华兴成本和B strategy等资管公司提供资金，后者则以自己的上市公司平台买入代币，或者寻找一家上市公司为主体，后者再买入代币。
与此同期，已频频驻香港的币圈三大华东谈主巨头之一、火币首创东谈主李林，也驱动磨拳擦掌驱动“囤币”名目。
8月27日，李林旗下的港股上市公司新火科技对外在示将参加5亿好意思元启动“囤币”名目，名目领域暂无上限。8月28日下昼，新火科技CEO翁晓奇对腾讯新闻《潜望》知道，该名目在香港市集备受接待，投资者认购额依然向上5亿好意思元。
除此除外，腾讯新闻《潜望》获悉，币圈活跃的华东谈主投资者沈波、好意思图首创东谈主蔡文胜等东谈主也都接踵驱动涉足“囤币”名目。
囤币游戏的主场在好意思国，香港更相宜联接和募资
“香港的囤币热不在金钱端，即上市公司标的，而在资金端，即购买比特币等数字货币的资金。”一位正在缱绻囤币项筹画香港金融圈东谈主士对腾讯新闻《潜望》暗示，好多在港的资金关于加入囤币缱绻相称有兴趣，而不是在港股再造一个港版的strategy。
这和港股市集的募资生动性关联。按照囤币项筹画游戏规则，上市主体最进军的是募资：发债或发股——筹钱买比特币——指望币价飞腾类似公司股票的“溢价”带来逾额收益。在股价飞腾的过程中，上市公司不绝发债或发股融资，不绝买入比特币，如斯轮回。
这也被一些业内东谈主士称为“飞轮表面”，一家上市公司买入的比特币越多，其股价就会涨得越高，从而不错募资更多，以购买更多的比特币。
“传统股票走动所有自然丰富的融资器用，这方面，好意思股市集远比香港市集生动。”一位好意思股上市公司的高管对腾讯新闻《潜望》暗示，这亦然好多囤币名目方找他的好意思股公司合营的原因。
咫尺好意思股市集上囤币名目常用的融资器用除了发债除外，则是发股的PIPE和 ATM（at the market offering）。两者的共同点在于，相较于其他融资表情，它们生动性更高，更快速，其中PIPE可快速在几天内取得监管审批，且针对非公开投资者进行募资，类似于港股定增。
ATM则需向 SEC 提交注册声明（平庸为 S-3 表格），阐述刊行领域与缱绻，并遴选 SEC 与 FINRA 的双重监管，但刊行可在职何时点进行。
这终点于取得授信额度后，上市公司可凭据市集价钱，分阶段向公开市集出售股票、及时召募资金，后续卖出股票的行动可握续几个月以至更万古分。这种募资表情也被称之为“印钞机”募资，相对省略高效。
不外这也有些戒指，每年不能通过该风景募资额向上上市公司流畅股市值的三分之一。香港主要通过定增、配售和发新股等表情募资，关联词每一次募资都需监管审批，且完成圆善的审批过程。
就募资器用而言，好意思股上市公司光显比港股生动。以strategy为例，该公司自2024年以来，差异屡次通过PIPE和ATM募资，尤其是畴前这一年，该公司通过这两种表情差异募资向上40亿好意思元、240亿好意思元。
为止9月2日，strategy的市值向上988.5亿好意思元，握有比特币629370个，这些比特币市值约700亿好意思元，而其握有比特币的成本每个约7.332万好意思元。
“香港依旧是有钱东谈主的天国，包括币圈的大佬们，都民俗在港聚联。”一位扎根币圈多年的投资者对腾讯新闻《潜望》暗示，香港相宜大佬们聚在沿途攒名目、找钱或者凑钱，关联词临了名目落地，得去好意思国。
畴前这段时分，香港落地了许多波及币圈的行径，其中活跃的大佬身影包括但不限于孙宇晨、李林、赵长鹏等东谈主。
关联词，他们依旧觉得好意思国才是币股联动的主场，除了上市主体融资陋劣外，好意思股流动性也全体比香港好好多。这些囤币公司股价起来后，需要满盈的流动性来复旧。
富豪们的游戏：单个名目资金领域至少10亿好意思元
一些较为严慎的投资者觉得，咫尺市集依然驱动看到一股不对理的囤币淘金热了。这些囤币公司快速大领域地批量复制strtategy的风景，从传统金融市集募资，然后购买比特币等代币，这成为囤币名目公司的中枢。这当中也包括不幼年市值、领导较差的上市公司。
与此同期，一些未能如市集预期的速率买入比特币等代币的囤币公司依然驱动被部分投资者毁掉，其股价也驱动下落。
最显赫的案例则是公共第六大比特币买家日本的 Metaplanet。该公司的股价自6月中旬最高1895日元每股，跌至9月2日收盘的价853日圆，下落向上50%。在此之前，2025岁首，该公司继文书转型为囤币公司后，其股价一度涨幅向上4倍。
9月1日，该公司文书，取得推动批准，通过一项融资提案，在股价大幅下过时，可通过刊行优先股筹集至多5550亿日元(约合38亿好意思元)，以拓宽其融资渠谈。
该公司还任命了特朗普的女儿Eric trump为新树立的督察人委员会成员——这终点于邀请Eric trump以名东谈主效应，沿途“喊单”，这是相称典型的币圈玩法。成果怎样，暂不清爽，关联词就9月2日的市集推崇来看，Metaplanet的股价不为所动——倏得看来，他们的名东谈主喊单并未获胜。
这对陆续进场囤币游戏的自后者亦然一种警示，要把好意思国作为囤币游戏的主场：华尔街+币的游戏，需要满盈大和满盈流动性的市集来链接，而日本并不是一个理念念的市集。
“小金额作念囤币名目兴趣不大了。”多位正在缱绻囤币项筹画在港东谈主士对腾讯新闻《潜望》抒发了类似的不雅点。他们觉得，囤一种头部币，而况尽量作念到囤币量和市值前三名，“名次再排后，其实兴趣不大。”他们一致觉得，10亿好意思元的囤币名目领域才有契机跑至市前三。
一位正在准备囤币项筹画资管东谈主士对腾讯新闻《潜望》暗示，一个好的囤币名目，需要“三个靠谱”，即靠谱的代币底层金钱、靠谱的名目支握方（可意会为代币基金方，比如BNB的则由赵长鹏眷属支握）、靠谱的团队——这亦然为何当下上百个团队“围攻”赵长鹏眷属办公室，但愿取得支握的原因。
较为激进者更是觉得，如果莫得无数资金囤的代币，就意味这些代币可能要被市集毁掉。咫尺囤比特币的上市公司依然相称多，第别称的strategy市值依然向上988亿好意思元。
腾讯新闻《潜望》获悉，咫尺香港下场的大佬们暂未决定囤比特币，更多则选拔BNB、以太坊、Solana等币种。比如马云握股的云峰金融、新火科技旗下的囤币基金，主攻标的都所以太坊。
此前9月2日，云锋金融公告，董事会已批准在公开市集购买以太坊作为公司储备金钱。为止公告日，集团已累计购入1万枚ETH，总投资金额为4400万好意思元（约东谈主民币3.14亿元）。
新火科技CEO翁晓奇对腾讯新闻《潜望》暗示，相较于比特币来说，以太坊的囤币名目溢价空间更大。
公开数据自大，以太坊囤币公司市值第一的为bitmine，为止9月2日，其市值77.5亿好意思元，握有171万个以太坊——远低于strategy的近千亿好意思元市值。好意思国著名投资东谈主“木头姐”Cathie Wood 旗下的方舟投资(ARK) 买入了bitmine价值向上2亿好意思元的股票，其中包括畴前几日bitmine握续下过时，ARK不绝买入的3000多万好意思元。
一位曾于畴前这段时分不断买入bitmine的香港传统机构投资者对腾讯新闻《潜望》暗示，囤币名目在好意思国过热，即使是握有以太坊最多的bitmine股价涨幅也出现乏力，其他币种包括币安币在内，可能也会靠近这么的现象。
他并不认同“只须有更大领域的资金下场、并纠合囤某一个代币，股价就一定爆涨”的看法。
相应地，他的不雅点愈加悲不雅：暂时看不清囤币项筹画畴昔，毕竟这些上市公司通过传统金融市集募资到更低廉的钱，买入市集价的比特币等代币，但本体上，这些公司并未真是产生营收，比如strategy的营收只好1.5亿好意思元，而市值调换的星巴克，营收则向上75亿好意思元。
他更挂牵的是，咫尺比特币处于飞腾期，币股联动的逻辑看起来是正确的，一朝比特币驱动下行，这些囤币公司将会怎样办？
正在涌入豪恣囤币的上市公司，偶而并不念念知谈真是的谜底。
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